BOB综合体育官方App下载《金证研究》北方资本中心文军/作者英伟/风控

随着市场经济进程的发展，经济成分的多样化和利益相关者的多样化，市场竞争日趋激烈。其中，贿赂犯罪大量存在于某些行业和领域，不利于维护公平竞争的市场环境。尴尬的是，绿田机械有限公司（以下简称“绿田机械”）的实际控制人卷入了一场受贿“风波”。2019年7月1日，杨健因涉嫌贪污、挪用公款、受贿罪，以及鲁天机械实际控制人罗昌国所涉“往事”被依法逮捕。

另一方面，在其上市的背后，绿田机械还是“荆棘丛生”。近几年我国电机、发电机出口量“缩水”，2019年我国电机、发电机出口增速下滑，以出口为主的绿田机械未来市场增长是否会受到影响? 未知。另一方面，绿田机械可能存在发明专利和实用新型专利“重叠”的情况，涉嫌“一案两申请”。不仅如此，绿田机械的招股书披露了其募资项目之一的投资金额，与官方信息斗智斗勇，其信上演“罗生门”。此外，绿田机械无计息负债。截至2020年底，已“持有”2亿元，募集6000万元“补血”。合理性值得怀疑。

BOB综合体育官方App下载一、电机、发电机出口市场增长“疲软”，出口贡献主营业务收入70%或承压

海外市场是通用动力机械和高压清洗机产品的重要销售市场。2016年以来，我国电动机、发电机出口量逐年下降。而2019年，我国电机、发电机出口同比增速呈下降趋势。不过，对外销售收入占主营业务收入70%以上的绿田机械未来增长能力或将面临压力。

根据绿田机械于2021年5月21日签署的招股说明书（以下简称《招股说明书》），绿田机械主营业务为通用动力机械产品和高压清洗机产品的研发、生产和销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），绿田机械属于通用装备制造业，具体体现在通用动力机械行业。

BOB综合体育官方App下载招股书显示，通用动力机械是通用动力产品及其配套终端产品的总称，主要包括通用小型汽油机、通用小型柴油机，以及作为配套使用的发电机组、农机等通用终端产品。力量。

根据2021年1月6日签署的招股说明书（以下简称“1月版招股说明书”）和招股说明书，按产品类别分，2017年至2020年，绿田机械的主营业务收入来自发电机组。贡献收入分别为3.66亿元、2.88亿元、3.4亿元、3.68亿元，分别占同期主营业务收入的51.22%、38.23%、33.33%、30.73%。

值得一提的是，我国电机、发电机出口量连年负增长，2019年出口额增速有所回落。

BOB综合体育官方App下载海关总署数据显示，2014年至2019年，我国电动机、发电机出口额分别为659.29亿元、656亿元、689.13亿元、731.56亿元、780.79亿元、787.7亿元分别。同期，我国电动机、发电机出口量分别为29.7亿台、30.55亿台、29.06亿台、27.82亿台、26.99亿台和26.43亿台。

据“金正研究”北都中心统计，2015-2019年，我国电动机、发电机出口额同比增速分别为-0.5%、5.05%、6.16%、6.73% ，和 0.89%，分别。同期，我国电机、发电机出口同比增速分别为2.86%、-4.87%、-4.27%、-2.98%、-2.09%。

可以看出，2016年以来，我国电机、发电机出口量逐年下降，2019年我国电机、发电机出口同比增速将从6.73%降至0.89% . 换言之，中国电动机和发电机出口市场的增长现在“疲软”。

BOB综合体育官方App下载在此背景下，绿田机械海外营业收入占主营业务收入的比重超过70%，高于同行业可比公司平均水平。

招股书显示，绿田机械选择了隆鑫通用动力有限公司（以下简称“隆鑫通用”）、重庆宗申动力机械有限公司（以下简称“宗申动力”）、申驰机电。股份有限公司（以下简称“宗申动力”）。简称“神驰机电”），同行业可比上市公司。

根据2月版招股书和招股书，绿田机械主营业务收入中，2017年至2020年，境外地区贡献收入分别为5.89亿元、6.07亿元、7.72亿元、8.53亿元。主营业务收入占比分别为82.47%、80.53%、75.59%和71.3%。

根据神驰机电招股书、2019年年报和2020年年报，2017年至2020年机械设备专利申请，神驰机电对外销售收入占主营业务收入的比重分别为51.78%、63.42%、61.97%和63.83%。

根据隆鑫通用2018-2020年年报，2017-2020年，隆鑫通用的境外营业收入分别占其主营业务收入的50.27%、56.66%、59.09%和62.05%。

根据宗申电力2018-2020年年报，2017年至2020年，宗申电力出口收入分别占主营业务收入的32.57%、50.07%、45.33%、53.25%。

不难看出，2017年至2020年，绿田机械对外销售收入占主营业务收入的比重高于上述3家同行业可比上市公司。

而招股书显示，在对外销售方面，绿田机械与包括TRAMONTINA GARIBALDI SA IND在内的多家海外经销商建立了合作关系。MET.、URALOPT INSTRUMENT LTD、GBR CORPORATION LIMITED等。此外，绿田机械产品在国内地区的销售尚处于起步阶段。

可以看出，近几年我国电机、发电机出口量“缩水”，2019年我国电机、发电机出口增速也出现下滑。销往国外，会受到影响吗？此外，绿田机械在国内销售市场还处于起步阶段。短时间内是否具备市场竞争力？或“问号”。

2、发明专利和实用新型专利现在“重叠”，“一案两申请”现象已经上演

专利是企业研发成果的体现，也是企业竞争力的代表之一。值得注意的是，绿田机械可能存在发明专利与实用新型专利“重叠”的情况，涉嫌“一案两申请”。

招股书显示，2018年至2020年，绿田机械研发费用分别为2687.31万元、3558.24万元和4014.71万元，分别占营业收入的3.47%、3.39%和3.28%。

招股书显示，绿田机械拥有一项发明专利，名为“一种高压洗衣机空载启动高压管路泄压机构”，专利号为“ZL2.2”。绿田机械还拥有一项实用新型专利“一种高压清洗机空载启动高压管道泄压机构”，专利号为“ZL2.7”。

然而，国家知识产权局“金正研究”北都中心通过检索专利名称“一种高压清洗机无负载启动高压管道泄压机构”并未找到该专利。但是，通过检索专利名称“一种高压清洗机空载启动高压管道泄压机构”，有两个结果，申请人是绿田机械，分别是专利号22的发明专利和实用新型专利号27。专利。

专利号是一样的。为什么招股说明书公开上述发明专利名称与国家知识产权局公开存在“一字之差”？是“手抖”还是另有隐情？

根据国家知识产权局的公开信息，绿田机械的“一种无负载启动高压清洗机的高压管道泄压机构”发明专利的专利号为“22”。申请日为2012年9月11日，授权公告日截止2017年2月22日，案件状态为专利权维持。

发明专利“一种高压清洗机空载启动高压管路泄压机构”属于清洗机技术领域，涉及一种节能环保资源节约型高压清洗机。清洗机空载启动高压管路泄压机构。

本发明专利的目的是提供一种不影响吸水池水量、不开枪空载启动的高压管道泄压机构。使用该机构后，高压清洗机可以平稳启动，电机功率得到充分利用，在关枪时高压管路的压力可以完全卸除，从而可以无负载启动电源，因此可以在相同的压力和流量下，用较小的功率或电机驱动。，该发明专利在节能环保、资源节约等节能环保方面具有深远的意义。

据国家知识产权局公开信息，绿田机械实用新型专利，专利号“27”“一种高压清洗机空载启动高压管道泄压机构”，申请日期为2012年9月11日，授权公告日期为2013年7月10日，案件状态为专利权维持。

实用新型专利“一种高压清洗机空载启动高压管路泄压机构”属于清洗机技术领域，涉及一种节能、环保、资源节约型的高压清洗机。压力清洗机空载启动高压管路泄压机构。

本实用新型专利的目的是提供一种不影响吸水池水量、不开枪空载启动的高压管道泄压机构。使用该机构后，高压清洗机可以平稳启动，电机动力在关枪时可以完全释放高压管路的压力，从而可以在无负载的情况下启动电源，所以它在相同的压力和流量下可以使用更小的功率或电机。在此带动下，本实用新型专利在节能环保、资源节约等节能环保方面具有深远意义。

通过技术领域、技术目标等对比，绿田机械发明专利“一种用于高压清洗机空载启动的高压管道泄压机构”与同名实用新型专利“a高压清洗机无负载启动高压管道”。道路压力缓解机制”内容现在重叠。

而绿田机械“一案两申请”的专利并不止于此。

招股书显示，绿田机械拥有一项名为“一种弹性联轴器”的发明专利，专利号为“ZL2.8”。绿田机械还拥有一项名为“一种弹性联轴器”的实用新型专利，专利号为“ZL2.9”。

根据国家知识产权局公开信息，绿田机械专利号为“28”发明专利“一种弹性联轴器”，申请日期为2011年12月10日，授权公告日期为2015年8月12日。该案的状态为专利权得以维持。

本发明专利属于联轴器技术领域，具体涉及一种弹性联轴器。本发明的目的是提供一种使用寿命长、传动可靠的弹性联轴器，当主联轴器套筒传递的扭矩超过一定范围时，能自动实现从弹性到刚性的传递扭矩。

本发明专利的有益效果是，在传递小扭矩时，通过弹性体传递扭矩。当传递的扭矩增大到一定程度时机械设备专利申请，弹性体的变形通过主联轴套和副联轴套相互啮合。以及两个直齿之间的径向间隙，此时联轴器的主联轴套和从联轴套直接通过直齿传递扭矩，从而保护了弹性体，实现了大扭矩的传递。从弹性到刚性的转变增加了联轴器和弹性体的使用寿命。

根据国家知识产权局公开信息，绿田机械的实用新型专利“一种弹性联轴器”，专利号为“29”，申请日为2011年12月10日，授权公告日为2012年10月10日，案件状态为专利权维持。

本实用新型专利属于联轴器技术领域，具体涉及一种弹性联轴器。本实用新型专利的目的是提供一种使用寿命长、传递可靠的弹性联轴器，当主联轴器套筒传递的扭矩超过一定范围时，能自动实现从弹性到刚性的传递扭矩。

本实用新型专利的有益效果是，当传递较小的扭矩时，通过弹性体传递扭矩，当传递的扭矩增大到一定程度时，通过主联轴器相互传递弹性体的变形。套筒和二级联轴器套筒。齿和的两个直齿之间的径向间隙，此时联轴器的主联轴套和从联轴套通过直齿直接传递扭矩，从而保护弹性体，实现大扭矩的传递. 改善了从弹性到刚性的过渡，提高了联轴器和弹性体的使用寿命。

问题还没有结束。

招股书显示，绿田机械拥有一项名为“一种提高汽油机启动性能的装置”的发明专利，专利号为“ZL2.5”。绿田机械还拥有一项实用新型专利“一种提高汽油机启动性能的装置”，专利号为“ZL2.9”。

国家知识产权局公开资料显示，绿田机械专利号“25”的发明专利是“一种提高汽油机启动性能的装置”。申请日为2012年2月22日，授权公告日为2014年4月30日。当日机械设备专利申请，案件状态为专利权维持。

发明专利“一种提高汽油机启动性能的装置”属于汽油机技术领域，具体是指一种提高汽油机启动性能的装置。目的是提供一种改进的汽油机，操作方便快捷，能防止各种误操作对汽油机造成损坏。实现性能的设备。

根据国家知识产权局的公开信息，绿田机械的第29号实用新型专利是“一种提高汽油机启动性能的装置”。申请日为2012年2月22日，授权公告日为2012年10月。3日机械设备专利申请，专利权维持立案状态。

实用新型专利“一种提高汽油机启动性能的装置”属于汽油机技术领域，具体是指一种提高汽油机启动性能的装置。目的是提供一种操作方便快捷，能防止各种误操作的装置。一种用于汽油发动机启动性能的装置。

可以看出，绿田机械在同一天申请的三项发明专利和实用新型专利在发明的技术领域和目的上可能是相同的。

但是，专利法规定，同一发明创造只能授予一项专利权。

根据专利法第九条的规定，同一发明创造只能授予一项专利权。但是，如果同一申请人在同一天就同一发明创造同时申请实用新型专利和发明专利，则尚未获得先取得的实用新型专利权。终止，申请人声明放弃实用新型专利权的，可以授予发明专利权。

这意味着，绿田机械同日申请的三项实用新型专利和发明专利中，三项发明专利和三项实用新型专利在专利名称、技术领域、用途等方面存在重叠。且截至2021年5月21日查询日，上述六项专利均处于专利维权状态。《专利法》规定，对同一发明创造申请实用新型专利和发明专利后，只有在放弃实用新型专利的前提下，才能授权发明专利。在这样的情况下，绿田机械的上述专利是否涉嫌“一案两用”？未知。

3.募投项目投资金额与环评报告“正面交锋”，信函质量可能“打折扣”

信息披露是投资者了解上市公司的重要“窗口”。绿田机械招股书披露了其中一个募资项目的投资金额，与官方信息斗智斗勇，其信上演“罗生门”。

招股书显示，本次上市，绿田机械拟募集资金36646.12万元用于建设“绿田生产基地建设项目”，总投资36646.12万元，其中本次募集资金用于环保设备投资。工程107万元。项目建设地点为路桥区横街镇新兴路以东、规划一路以北的地块。该地块占地面积93728平方米，工期24个月。本项目备案号为2018-331004-34-03-021233-000。

据浙江省台州市路桥区政府发布的《绿田机械股份有限公司绿田生产基地建设项目环境影响报告表》（以下简称《环评报告》） 2018年12月20日，《绿田生产基地建设项目》，建设单位为绿田机械，建设地点位于浙江省台州市路桥区横街镇新兴路以东，规划路1号路以北。 1、批准文号为2018-331004-34-03-021233-000。

项目名称、建设单位、备案号相同。上述环评报告中的建设项目与募投项目“绿田生产基地建设项目”为同一项目。

需要指出的是，环评报告披露的项目投资金额与招股说明书披露的数据“不符”。

环评报告显示，绿田机械“绿田生产基地建设项目”总投资40384.12万元，其中环保投资88万元。项目用地面积93721.05平方米。

也就是说，募投项目“绿田生产基地建设项目”招股书中披露的投资金额比环评报告披露的数据少3738万元，环保投资金额也“无可匹敌”。重的。

四、2亿元无息债“在手”，募资“补血”合理性存疑

问题还没有结束。

招股书显示，本次上市，绿田机械拟募集资金1.5亿元补充流动资金。

绿田机械此次募资“补血”背后，报告期内不存在有息负债。

根据1月版招股书和招股书机械设备专利申请，2017年至2020年，绿田机械资产负债率分别为38.38%、44.97%、44.4%、45.21%。

且2017年至2020年，绿田机械无一年内到期的长短期借款及非流动负债。

2017年至2020年，绿田机械财务费用分别为1387.53万元、-354.31万元、-572.82万元、1032.73万元；2017年绿田机械利息支出89.11万元；2018-2020年利息费用为0元。

也就是说，2017年至2020年，绿田机械无计息负债。

此外，从2017年到2020年，绿田机械账户上的货币资金数以亿计。

2017年至2020年，绿田机械的货币资金分别为1.64亿元、1.84亿元、1.58亿元和2.2亿元。

2017年至2020年，绿田机械经营活动产生的现金流量净额分别为2893.33万元、9504.03万元、13920.83万元和19160.91万元；同期，现金及现金等价物期末余额分别为1.55亿元和1.7亿元。1.41亿元、2.19亿元。

招股书显示，2017年3月，绿田机械共派发现金分红5,988.06万元。

报告期内，绿田机械无带息负债，账上余额数亿元。2017年派发股息近6000万元。.

BOB综合体育官方App下载拳人如鱼得水，得鱼忘拳。种种问题摆在我们面前，未来的绿天机械将如何“破局”？仍然是一个未解之谜。